發哥 2454 鎖漲停 1,790 元！外資目標價喊上 2,500，解密「ASIC + 先進封裝」的雙引擎真相。

【雲飛盤中快報：聯發科（2454）衝上 1,790 元天價！】

台股週一早盤再度刷新紀錄，帶頭衝鋒的除了台積電，最引人注目的就是 IC 設計龍頭聯發科（2454）。外資在法說會前夕拋出 2,500 元目標價，隨即引發資金瘋搶，一度鎖在 1,790 元漲停。但我們不看情緒，只看這根漲停背後的「估值模型切換」。

【一、估值邏輯的本質切換：從手機到 AI ASIC】

過去市場看聯發科，看的是手機 SoC 的市佔率，給予 20 倍 PE；現在看聯發科，看的是 Google TPU 的 AI ASIC 訂單，開始比照「AI 運算股」給予 25-30 倍 PE。

關鍵數據：

聯發科首個 AI 加速器專案執行順利，預期 2026 年雲端 ASIC 營收將達 10 億美元。當 EPS 預期從 66 元成長到 110 元，配合 PE 擴張（Davis Double Play），外資喊出 2,500 元並非空穴來風，而是基於獲利質變的推演。

【二、先進封裝的「雙管齊下」戰略】

聯發科除了台積電 CoWoS 產能外，也試著採用英特爾（Intel）的 EMIB 先進封裝技術來開發 Google TPU。這是一個極為聰明的務實策略：在台積電先進封裝產能極度吃緊的 2026 年，「有先進封裝才能出貨」。透過雙供應鏈（台積電 + 英特爾）確保產能，這代表聯發科在 AI ASIC 的出貨量將不再受限，能見度直達 2027。

【三、關於技術面與操作建議】

這根漲停穿透了所有壓力位，進入了「價格發現」階段。目前市場發生了本質上的「空頭屠殺」，法人因應估值模型調整（Re-rating），被迫倉促回補。

雲飛的操作觀察點：

已有持股者，讓利潤奔跑。這不是漲 20% 就下車的行情，而是主升段的啟動，抱緊即可。

空手者是否進場？我個人認為，以目前技術線型，聯發科是非常漂亮的盤整突破，而且有盤過一段時間籌碼相對乾淨，動能發動時，一兩根勇敢追進去勝率不差。

【最後談氣氛】

台股站上 32,184 點歷史新高，市場信心的火種已被聯發科與台積電雙雙點燃。2 月 4 日的法說會將是關鍵，屆時若 Google TPU 的營收貢獻被明確量化，2,000 元整數關卡可能在短時間內被挑戰。

創高之後，不是不能震盪，而是要分清楚——它是估值重啟的序幕，還是短暫的過客。

【雲飛小提醒】

聯發科的估值切換與當年「世芯-KY」或「博通」轉型 AI 的路徑極其相似。當市場重新定義一家公司的「身份」時（從手機晶片商→AI 運算商），股價的重估往往會超乎預期。

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