啟碁(6285)｜低軌衛星爆發，憑什麼強到 2028？

【雲飛深度報告：啟碁（6285）低軌衛星爆發，憑什麼強到 2028？】

SpaceX 團隊近期低調訪台，引發市場對低軌衛星鏈的瘋狂追逐。在一眾概念股中，啟碁（6285）單週暴漲 43.5%，成了最亮眼的指標。但如果你只看到漲停，就容易忽略背後真正務實的數據質變。

【一、不再只是傳統網通，而是「質變」的開始】

啟碁去年 Q4 的毛利率衝上 14.1%，這是 2017 年以來的新高，這數據非常有意義。它代表啟碁已擺脫低毛利代工，成功轉向高價值的通訊方案供應商。

目前產品組合結構：

車用占 32%、網通 51%、智慧家居 17%。而最純的「衛星營收」已超過一成，年貢獻穩定破百億，是台廠中的衛星龍頭。

【二、未來三年的「三級跳」動能】

為什麼專家看好啟碁能強到 2028？因為它握有三個明確的成長引擎：

低軌衛星：SpaceX 星鏈用戶端設備的主要供應商，營收占比持續拉升

800G 交換器：預計 2026 Q3 開始放量，貢獻營收上看 5%

光學交換器（OCS）：切入美系大廠鏈，動能將延續至 2027-2028

法人預估 2026 年營收將達 1,243 億，EPS 上看 8.97 元，年增高達 40%。這也是為何市場願意給予 20 倍本益比，將目標價看至 180 元的原因。

【三、關於技術面與進場邏輯】

股價自 107 元起漲，週五收在 155 元，短線漲幅確實驚人。技術指標日、週 KD 指標皆已偏多，但短線噴出過快，追高要留意乖離。

雲飛的務實操作邏輯：

對於這種「結構轉強」的產業標的，回檔往往是找買點的時機。145 元是短線強弱關鍵點，若能站穩，上檔目標將挑戰 168 元甚至更高。

【四、最後談風險】

雖然基本面強勁，但仍要留意記憶體漲價對網通產品的成本擠壓，以及地緣政治下的供應鏈配置變數。

【雲飛總結】

創高之後，市場會回歸基本面檢視，啟碁現在拼的是「含金量」。它是真轉型，還是短線題材？Q4 的毛利率數據已經給了我們第一份答案。

雲飛認為，啟碁不是靠題材炒作的概念股，而是真正有三年成長動能的結構轉型股。短線追高要謹慎，但長線布局很值得關注。

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