南亞科 (2408) 噴到 275 元還能買嗎？法說會 EPS 喊到 33 元！3 個關鍵看懂：現在是上車還是當替死鬼？

記憶體大廠南亞科（2408）在今天的法說會大放異彩！不僅去年的獲利漂亮轉盈，更對 2026 年的市況投下了「大紅票」。

【財報超吸睛：去年第四季「大翻身」】

南亞科去年第四季表現非常驚人，簡直是「絕地大反擊」：

獲利爆發：單季每股盈餘（EPS）衝到 3.58 元，毛利率直接噴上 49%。

全年轉盈：2025 全年營收幾乎比前一年翻倍，最終結算 EPS 為 2.13 元，順利讓公司從虧損轉為賺錢。

【未來展望：2026 繼續缺貨、報價看漲】

總經理李培瑛說，現在 DRAM 市場是「需求多、供給少」，當然我們自己還是需要務實判斷：

缺貨潮持續：受惠於 AI 和伺服器需求，從最新規的 DDR5 到舊款的 DDR3 都在缺貨，尤其是 DDR4 的缺口最明顯。

價格穩步向上：第一季的報價會持續上漲。雖然漲幅可能沒去年底那麼誇張，但趨勢很穩定。

下半年更旺：下半年還有傳統電子旺季加持，公司非常看好 2026 全年的表現。

【砸錢擴產：500 億資本支出背後的野心】

南亞科準備要在 2026 年砸下 500 億台幣（比去年多出 2.7 倍）：

新廠計畫：泰山新廠預計 2027 年裝機，2028 年正式產出。

製程升級：這些錢主要用來買先進的 EUV 設備（這很貴，但很重要），要加速導入 1B、1C 等先進製程，讓產品更有競爭力。

【聰明的策略：不跟大廠硬碰硬】

南亞科這次走的是「特種兵」路線：

他們不打算去和海力士或三星硬拚標準型的 HBM 產能競賽。相反地，他們專攻「客製化 HBM」，並和鈺創、福懋科等夥伴聯手研發。他們看準的是未來 AI PC、智慧型手機、機器人和車用電子所需的「高頻寬、低功耗」特殊記憶體。

市場目前給南亞科的評價很高，股價今天也衝到了 275 元的新高。法人普遍認為這波記憶體多頭行情有機會一路旺到 2027 年甚至 2028 年（當然川普不要突然又要改關稅一切都好談）。

【股價與獲利預估：還有很大的想像空間】

獲利大噴發：雖然去年每股才賺 2 塊多，預估今年（2026）會賺到 20 塊、甚至 33 塊！明年（2027）甚至有法人喊到 38 塊。

目標價看哪？目前股價在 250 元左右，但如果 EPS 真的衝上 30 幾塊，市場預期會往 300 元大關挑戰。

高配息誘惑：雲飛認為，如果今年大賺，明年可能會有「高配息」甚至是「一股配一股」的題材，這對存股或波段族很有吸引力。

警示股是買點？股票因為漲太凶被列入「警示股（關緊閉）」時，很多人會怕，但雲飛認為這反而代表大戶都在裡面了。有時候跌停或大震盪，反而是沒上車的人「撿便宜」的機會，不要每次以為鎖漲停都是散戶去沖，真正有錢的畢竟還是外資大戶。

成交量會說話：南亞科現在是成交金額與張數的「人氣王」。依據雲飛自己的研究，在台股歷年歷史經驗顯示，這種「指標股」的人氣一旦點燃，通常會走個兩三年，現在才剛開始（第一年）。

【操作心法：沒上車或不敢追怎麼辦？】

沒上車的人：

等回檔嗎？才怪！雲飛只追強勢股，我最討厭市面上老師跟你講什麼買回檔，等跌幾趴入場。雲飛就是要創新高去追，數據告訴我，一山還有一山高，追強不會死，套牢不賣才會死。

第二是買「分身」：如果覺得南亞科 200 多塊太貴追不下手，可以看「配對交易」。例如它的母公司南亞（1303），股價才 60 幾塊，兩者會有連動關係，多多少少啦，畢竟同一個集團的，這是台股特別奇怪的點。

在車上的人：

抱到什麼時候？一樣，一樣抱到你生活需要用錢的時候，或者你有更好的標的，比如說我現在想要定下來穩定就好，可以買 0050。雲飛一直都不推薦什麼高配息基金，這個我們以後再說，雲飛只推薦市值型。

【產業連動：不是只有南亞科在旺】

記憶體是集體行動的。除了南亞科，華邦電（2344）和力積電（6770）也都被點名。目前的節奏是：南亞科領頭衝，華邦電跟上，如果這些太貴，資金會流向後續補漲的股票（如華新）。

【雲飛的總結】

南亞科現在就像當年的「航海王」，剛進入大循環的第一年。雖然現在震盪很大，會一下跌停一下漲停，但這是因為它太熱了。但雲飛在觀察台股，自己的心得都是，只要創新高，就是不要賣，創新低才要丟，強者恆強自古以來都是，所以有買的話，還是抱著吧！

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好啦今天先這樣！雲飛要去趕明天公司的專案了，這個甲方天天再改需求媽媽的好朋友！我們下一篇文章見！掰掰！