國際金價突破 5,000 美元：解析各國央行購金數據、地緣政治變數與長線估值邏輯。

【雲飛深度報告：黃金突破 5,000 美元，理性看待歷史時刻】

今日（26 日）現貨黃金價格正式跨越每盎司 5,000 美元。相對於市場情緒的起伏，我們應回歸基本面數據，釐清這一波漲勢的支撐點與潛在的結構性問題。

【一、央行購金數據：集中化現象明顯】

根據央行總裁楊金龍今日在立法院的報告，全球央行對黃金的態度並非一致：

主要買方：增持行動主要集中在俄羅斯、中國、印度、土耳其及波蘭等五個國家

其他地區：包括台灣、韓國、日本及歐洲主要央行，近半年並未採取增持行動

結論：目前的推動力除了部分央行的戰略配置外，民間部門對於避險資產的實質需求佔了較大比重。

【二、估值模型的重估邏輯】

關於市場對 6,600 美元目標價的討論，主要基於「購買力平價」的歷史數據推演。傑富瑞（Jefferies）的模型指出，若對比 1980 年金價高點（850 美元）與當時美國人均可支配所得的比例（約 9.9%），在當前所得基數已大幅成長背景下，5,000 美元的價位在長線歷史座標中，尚未達到當年的極端比例。

此外，高盛將年底目標價上調至 5,400 美元，其核心論點在於：

降息週期：聯準會（Fed）進入寬鬆週期，降低了黃金這類無息資產的持有機會成本

債務疑慮：全球政府債務攀升，投資者開始尋求貨幣以外的價值儲存手段

【三、地緣政治與地緣經濟風險】

近期地緣政治摩擦未見緩解，包括美國與歐洲在特定領土（格陵蘭島）的爭議，以及關稅政策引發的貿易報復預期，皆增加了市場的不確定性。這種環境下，黃金的避險功能被動強化，進而推升了價格的韌性。

【四、實務操作與配置思考】

金價在突破 5,000 美元整數關卡後，技術面上容易出現震盪與短線獲利結清。從實事求是的角度出發：

不宜過度追價：單日漲幅若過大，通常伴隨較高的修正風險

配置定位：應將黃金視為降低整體投資組合波動的「對沖工具」，而非短期投機獲利的標的

關聯資產：白銀同步突破 100 美元，反映出整體貴金屬族群的評價正隨著美元公信力的調整而移動

【雲飛總結】

黃金價格的變動，實質上反映了全球財政可持續性的惡化與貨幣購買力的重估。當 5,000 美元成為現狀，我們更應理性判斷這是否為各國債務問題下的避險常態。

【雲飛小提醒】

價格創下紀錄後，市場會傾向尋找更多理由支撐預期，但投資應回歸資產比例的平衡。黃金可以作為投資組合的一部分（建議 5-10%），但不宜過度集中。

想知道更多投資心法和市場分析？記得訂閱我的頻道，或者追蹤我的 IG！

我們下一篇文章見！掰掰！